經(jīng)濟導報記者 楊佳琪

　　日前，蘭劍智能（688557.SH）發(fā)布公告稱，公司于6月19日接受機構(gòu)調(diào)研，Athena Capital (東騰投資)王安亞參與。蘭劍智能在接待調(diào)研時，披露了公司目前的機器人產(chǎn)品類型、企業(yè)優(yōu)勢等情況，這其中，應(yīng)收賬款增長比較快、收入的增長不如利潤的增長等問題引發(fā)投資者關(guān)注。

　　經(jīng)濟導報記者注意到，蘭劍智能近幾年來聚焦主業(yè)布局，優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)。但在財務(wù)方面，蘭劍智能的應(yīng)收賬款規(guī)模有所增加，現(xiàn)金流也依舊比較緊張。

　　聚焦主業(yè)布局

　　2023年年度報告顯示，報告期內(nèi)，蘭劍智能實現(xiàn)營業(yè)收入9.76億元，較上年同期增長6.56%；歸母凈利潤為1.10億元，較上年同期增長21.99%；歸母扣非凈利潤0.95億元，較上年同期增長29.96%。其中，主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入為9.75億元，占營業(yè)收入的99.9%。

　　蘭劍智能主要從事以智能物流機器人為核心的智慧物流系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，面向不同行業(yè)提供成熟有效的全流程智慧物流系統(tǒng)解決方案。公司的盈利模式主要包括向客戶銷售智能倉儲物流自動化系統(tǒng)、基于智能倉儲物流自動化系統(tǒng)的自動化代運營服務(wù)、售后運營維護服務(wù)和技術(shù)咨詢規(guī)劃服務(wù)四個方面。

　　從各個產(chǎn)品來看，2023年公司的智能倉儲物流自動化系統(tǒng)產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入8.92億元，同比增長5.03%；代運營產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入0.4億元，同比增長1.37%；運營維護服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入0.42億元，同比增長68.24%；技術(shù)咨詢規(guī)劃服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.8萬元，同比減少90.16%。

　　為深化主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，蘭劍智能積極開拓國際市場。公司在德國和美國分別申請設(shè)立全資子公司蘭劍美國(已完成注冊)和蘭劍德國(注冊階段)，以美國、德國兩個已投入運營的智能倉儲系統(tǒng)為示范項目。

　　蘭劍智能在年報中表示，營業(yè)收入的增長主要系公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，行業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，在航空航天、醫(yī)藥、石油化工、汽車等行業(yè)收入同比實現(xiàn)較快增速。而對于利潤增長更快的原因，經(jīng)濟導報記者致電蘭劍智能證券部工作人員，相關(guān)人員表示，“利潤增長更快是因為降本增效。我們從成本上具有很大的優(yōu)勢，核心產(chǎn)品都是由自己研發(fā)和生產(chǎn)�！�

　　應(yīng)收賬款規(guī)模有所增加

　　值得注意的是，2024年一季報顯示，蘭劍智能業(yè)績出現(xiàn)虧損。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，蘭劍智能今年前三個月實現(xiàn)營業(yè)收入7174.89萬元，同比下降53.53%；歸母凈利潤為-1083.74萬元；歸母扣非凈利潤為-1489.02萬元。

　　蘭劍智能表示，公司項目實施周期普遍在6個月以上，存在季度交付波動性大的特點；同時受春節(jié)假期影響，本季度交付項目數(shù)量、金額同比下降；上年同期確認特殊行業(yè)頭部企業(yè)大型項目，導致同比變動較大。利潤減少，是持續(xù)加大研發(fā)投入、營銷宣傳等費用增加所致。

　　從研發(fā)費用來看，2023年，蘭劍智能持續(xù)推進新技術(shù)和新產(chǎn)品研發(fā)，研發(fā)投入8656.83萬元，同比增長15.52%，占營業(yè)收入的比例為8.87%。2024年一季報顯示，公司研發(fā)費為2449.75萬元，同比增長53.43%。

　　應(yīng)收賬款方面，截至2023年末，蘭劍智能應(yīng)收賬款為5.75億元，占總資產(chǎn)比例為35.44%，占比較2022年底提升了11.77個百分點。截至2022年底的數(shù)據(jù)顯示，蘭劍智能應(yīng)收賬款為3.59億元，占總資產(chǎn)比例為23.67%。

　　對于應(yīng)收賬款的增長，公司證券部相關(guān)工作人員表示，“一方面是企業(yè)規(guī)模增加，導致應(yīng)收賬款增加；另一方面是由于信用政策的調(diào)整。同時，我們服務(wù)的客戶大部分是各個行業(yè)的頭部客戶，壞賬的概率要小一些，只是匯款時間可能稍微長一些。”

　　在現(xiàn)金流方面，據(jù)財報披露，2023年蘭劍智能的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-0.35億元，上年同期為-0.93億元。這反映了蘭劍智能經(jīng)營狀況有所改善，但現(xiàn)金流還是有點緊張。