經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 劉勇

　　按照慣例，每個(gè)月的20日公布新的LPR，此前央行先后下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率、常備借貸便利利率，6月LPR下調(diào)概率加大。

　　央行之所以接力下調(diào)政策利率，是針對(duì)實(shí)體融資需求不足。今年以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，但恢復(fù)的態(tài)勢(shì)還不夠穩(wěn)固。在此背景下，亟待通過(guò)降息等信號(hào)意義重大的總量政策，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提振經(jīng)濟(jì)參與主體信心。

　　很顯然，中央已經(jīng)關(guān)注到了這一變化，并已經(jīng)釋放穩(wěn)增長(zhǎng)的積極信號(hào)。

　　眾所周知，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)、常備借貸便利等都是央行向金融機(jī)構(gòu)釋放流動(dòng)性的工具，它們的利率越低，意味著金融機(jī)構(gòu)獲取資金的成本越低。降息的主要目的就是推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本下降，從而助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

　　當(dāng)前全球通脹高位波動(dòng)，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策加快收緊，國(guó)際形勢(shì)更趨復(fù)雜多變。我國(guó)貨幣政策堅(jiān)持以我為主，體現(xiàn)了貨幣政策進(jìn)一步加大力度支持穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，提振國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)需求，將發(fā)揮積極作用。

　　通過(guò)今年貨幣政策的變化可以發(fā)現(xiàn)，政策的調(diào)整并非是一步到位，而是小步調(diào)整。

　　現(xiàn)在市場(chǎng)上有這樣一種觀點(diǎn)：為了逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行的壓力和預(yù)期，應(yīng)該實(shí)施大力度刺激政策。然而，過(guò)于激進(jìn)的政策可能會(huì)在短期內(nèi)刺激了市場(chǎng)，但也意味著透支所有空間，市場(chǎng)也可能做出非理性的反應(yīng)。因此，必須堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，不搞激進(jìn)的“大放大收”，掌握貨幣政策的主動(dòng)性。

　　通過(guò)小步幅多頻次調(diào)整，除了降低貸款利率穩(wěn)定信心外，也表明貨幣政策“穩(wěn)健”的取向不變，并未滑向?qū)捤�。也就是說(shuō)，央行仍堅(jiān)持正常的貨幣政策，保持政策的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

　　可以預(yù)測(cè)的是，下半年貨幣結(jié)構(gòu)性工具的支持力度將會(huì)持續(xù)，不排除未來(lái)會(huì)適當(dāng)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的可能性。

　　不管是降息還是降準(zhǔn)，乃至調(diào)整OMO和SLF，這都不是終點(diǎn)，更多積極政策還在路上，更多針對(duì)性強(qiáng)、含金量高的政策值得期待。