經(jīng)濟導報記者 石憲亮

　　6月9日，深交所上市委將審議成都正恒動力股份有限公司(簡稱“正恒動力”)的首發(fā)申請。該公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構為東吳證券，擬募集資金4.87億元。

　　報告期六成利潤被分紅，擬在股市融資4.87億元

　　正恒動力注冊地為成都市新都工業(yè)區(qū)，實際控制人為劉帆。公司專業(yè)從事發(fā)動機缸體及相關汽車零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司及子公司桐林鑄造是國家高新技術企業(yè)。

　　2020年-2022年，正恒動力的營業(yè)收入分別為5.74億元、6.4億元、7.32億元，凈利潤分別為5514萬元、6185萬元、7630萬元，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別為6760萬元、6214萬元、15298萬元，現(xiàn)金分紅分別為5967萬元、3276萬元、2645萬元。

　　2023年一季度，正恒動力的營業(yè)收入、凈利潤分別同比下降了14.18%、17.14%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流也出現(xiàn)大額負數(shù)，為-5266萬元;公司預計今年上半年，公司的營業(yè)收入及歸母凈利潤同比變動幅度均不超過10%。

　　從上述財務數(shù)據(jù)可以看出：一是公司營業(yè)收入、凈利潤、現(xiàn)金流的勾稽關系“非常好”;二是報告期公司現(xiàn)金分紅總額占凈利潤總額的61.5%，這種在上市前期，原股東大規(guī)�！胺旨t”的現(xiàn)象，在擬上市公司中非常罕見;第三，2023年，公司有可能進入增長停滯期。

　　本次IPO，公司擬募資4.87億元，分別投資汽車輕量化智能制造、商用車發(fā)動機核心部件擴能、技術中心升級三個項目。

　　收入主要來源于傳統(tǒng)燃油車領域，應收賬款與經(jīng)營凈現(xiàn)金流矛盾

　　正恒動力目前營業(yè)收入主要仍集中在傳統(tǒng)燃油車領域。在上會稿中，正恒動力一口氣披露了11項重大風險，包括公司應對新能源汽車發(fā)展趨勢不及預期的風險、創(chuàng)新風險、客戶集中度較高的風險、生產(chǎn)經(jīng)營管理相關內控風險等。

　　報告期各期，公司向前五大客戶(同一控制下)的銷售金額分別為4.23億元、4.54億元和5.33億元，占當期主營業(yè)務收入的比例分別為77.83%、72.49%和75.03%。

　　申報稿顯示，報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為1.79億元、2.07億元和1.67億元，占各期末流動資產(chǎn)比例分別為42.30%、40.68%和32.89%。但奇怪的是，公司每年的應收賬款都在1.6億元之上，但公司的經(jīng)營凈現(xiàn)金流一直高于當期凈利潤。

　　深交所問詢材料顯示，正恒動力的關聯(lián)企業(yè)較多，其中歷史關聯(lián)企業(yè)38家，部分關聯(lián)企業(yè)為公司上下游或從事人力、物流等服務;轉讓的關聯(lián)企業(yè)包括廣拼貿(mào)易、久保物流、新龍獅和科利歐等。報告期內，關聯(lián)采購運輸服務的金額較大，其中萬盛興物流系高濤和羅俊珧共同投資經(jīng)營的物流運輸公司。

　　正恒動力表示，公司雖與關聯(lián)企業(yè)存在重合供應商的情況，但不存在共用采購渠道的情形;雖與關聯(lián)企業(yè)存在重合客戶的情況，但不存在共用銷售渠道的情形;主要關聯(lián)企業(yè)虧損或凈利潤較低，與其自身所處行業(yè)、內部經(jīng)營管理以及實際業(yè)務發(fā)展情況相關，非因替發(fā)行人承擔成本費用而導致。

　　去年連續(xù)發(fā)生兩起傷亡事故，內控有效性有待觀察

　　上會稿顯示，報告期內，正恒動力及其子公司桐林鑄造、川相鋁業(yè)因未按規(guī)定的期限辦理2019年第三季度的環(huán)境保護稅的納稅申報、安全生產(chǎn)隱患問題、員工違規(guī)操作導致的安全生產(chǎn)事故等受到了4次行政處罰。

　　可以看出，報告期內，正恒動力受到的4次行政處罰中，有3次與生產(chǎn)安全有關。

　　2020年8月15日，成都市應急管理局對川相鋁業(yè)進行安全巡查時發(fā)現(xiàn)存在安全隱患問題。因川相鋁業(yè)拋丸作業(yè)區(qū)掛式拋丸機使用的除塵系統(tǒng)未按規(guī)范設置鎖氣卸灰裝置，現(xiàn)場使用可燃氣體(天然氣)但未安裝可燃氣體泄露報警裝置，個別空壓機、壓空過濾罐等壓力容器的安全閥和壓力表未定檢，現(xiàn)場使用的風機蛇皮管破損嚴重，現(xiàn)場地溝蓋板缺失未采取防護措施，水泵電機旋轉部位的防護罩缺失，部分氣瓶未采取防傾倒措施等，2020年9月7日，川相鋁業(yè)被警告、責令限期改正、罰款1.80萬元。

　　2022年7月11日，因生產(chǎn)過程中一名員工違章操作受傷死亡，大邑縣應急管理局向桐林鑄造送達了《行政處罰決定書》，對于單位未認真落實安全生產(chǎn)主體責任，對從業(yè)人員安全培訓教育不力，未督促從業(yè)人員嚴格執(zhí)行本單位的安全生產(chǎn)規(guī)章制度和安全操作規(guī)程，隱患排查治理不到位，未能采取技術、管理措施，及時發(fā)現(xiàn)并消除射芯機控制箱安裝位置不當且未采用雙手啟動按鈕的事故隱患，對本次事故的發(fā)生負有責任的違法行為，處以30.00萬元罰款。同時，大邑縣應急管理局向桐林鑄造總經(jīng)理、安環(huán)課課長、制造一課課長、A 線主管等責任人員出具行政處罰決定書，并處以罰款。

　　僅僅過了4個多月，桐林鑄造再次發(fā)生生產(chǎn)過程中一名員工違章操作受傷死亡事故。2022年12月5日，大邑縣應急管理局向桐林鑄造送達了《行政處罰決定書》，對于單位未認真落實安全生產(chǎn)主體責任，培訓教育模式簡單，未結合智能化機械設備性能從根本上教育和督促從業(yè)人員嚴格遵守本單位的安全操作規(guī)程;未建立落實安全風險分級管控和隱患排查治理雙重預防工作機制，對重點設備關鍵部位的隱患排查及維護保養(yǎng)不到位，對本次事故的發(fā)生負有責任的違法行為，處以30萬元罰款。同時，大邑縣應急管理 局向桐林鑄造總經(jīng)理、生產(chǎn)保障課課長、制造二課課長、制造二課線主管責任人員出具行政處罰決定書，并處以罰款。

　　對于沖刺上市期間連續(xù)發(fā)生的兩起人員死亡事故，深交所在第二輪問詢中也進行了重點關注，要求說明發(fā)行人報告期及期后是否仍存在未披露的安全生產(chǎn)事故及違法違規(guī)行為;發(fā)行人及其子公司被多次處罰后的整改措施是否有效，整改后仍發(fā)生安全事故或被處罰是否對其內控制度的有效性構成重大不利影響，相關依據(jù)是否充分，并充分揭示合規(guī)經(jīng)營相關風險。

　　正恒動力回復表示，前述2起生產(chǎn)安全事故均系員工違章操作所致，屬于偶發(fā)性意外事件。2起事故均不屬于重大違法違規(guī)行為，不會對本次發(fā)行上市構成實質性法律障礙。桐林鑄造針對相關生產(chǎn)環(huán)節(jié)風險已采取相應措施，能夠有效控制安全生產(chǎn)風險。

　　業(yè)內人士認為，在沖刺上會的關鍵時期，正恒動力及其子公司仍連續(xù)出現(xiàn)兩次人員傷亡事故，表明其內控存在明顯的缺陷。雖然公司已經(jīng)采取了整改措施，但其有效性仍需要時間觀察。在這種情況下，公司的IPO應該緩行。