經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 王雅潔

　　5月28日，全面注冊(cè)制新規(guī)發(fā)布實(shí)施已滿百天。新規(guī)實(shí)施以來(lái)，A股資本市場(chǎng)現(xiàn)一批“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”新面孔，“久退不下”的一批劣質(zhì)企業(yè)被淘汰，全面注冊(cè)制下的上市公司加速“新陳代謝”，質(zhì)量整體向好向優(yōu)。面對(duì)豐富的投資標(biāo)的，個(gè)人投資者選股隨市而變調(diào)整思路。

　　全面注冊(cè)制改革既關(guān)乎存量，又劍指增量。

　　全面注冊(cè)制充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)上市公司的評(píng)價(jià)引領(lǐng)和約束作用，能夠有效提高已上市公司的質(zhì)量。再融資以及并購(gòu)重組相關(guān)規(guī)定的優(yōu)化，也讓上市公司有了更大的運(yùn)作空間。

　　“監(jiān)審分離”，是注冊(cè)制改革的一大變化。交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的架構(gòu)權(quán)責(zé)更加明確清晰。以信息披露為核心的理念得到有效貫徹，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用。全面注冊(cè)制改革后，IPO排隊(duì)企業(yè)的等候時(shí)間減少，企業(yè)上市進(jìn)程加速，新股發(fā)行數(shù)量顯著增加。

　　Wind顯示，截至5月29日，今年新增A股上市公司132家。滬深主板成為全面注冊(cè)制改革的重中之重。年內(nèi)新增主板上市公司37家，較去年同期的24家，增長(zhǎng)13家。從山東來(lái)看，年內(nèi)新增8只魯股(A股)，較去年同期多增1家。其中2家在主板上市，3家登陸創(chuàng)業(yè)板，3家登陸北交所。

　　全面注冊(cè)制改革既優(yōu)化上市入口，又重塑退市出口。

　　企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)得到優(yōu)化，對(duì)上市公司的包容性提高，發(fā)行審核流程進(jìn)一步優(yōu)化。發(fā)行市盈率限制取消，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，為更多好公司上市A股拓寬了道路。同時(shí)，全面注冊(cè)制下，上市門檻并沒(méi)有降低。

　　5月15日，全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)的第一個(gè)IPO失敗案例出現(xiàn)。上交所披露，中天氟硅在滬市主板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”。IPO暫停鍵同樣出現(xiàn)在山東IPO排隊(duì)企業(yè)身上。5月25日，金潤(rùn)股份被北交所上市委“暫緩審議”。其業(yè)績(jī)下滑、產(chǎn)能利用率與募投項(xiàng)目的合理性與必要性等被上市委審議會(huì)議重點(diǎn)關(guān)注。這充分說(shuō)明，全面注冊(cè)制下，擬上市公司也應(yīng)充分審視自身發(fā)展?fàn)顩r，重新判斷IPO的可能性。

　　全面注冊(cè)制下，企業(yè)上市渠道通暢，殼公司價(jià)值不再，質(zhì)量難以提高的劣質(zhì)上市公司正在加速出清。同時(shí)，投資者話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步凸顯。Wind顯示，全面注冊(cè)制制度規(guī)則實(shí)施以來(lái)，A股共有6家上市公司退市，3家為面值退市。對(duì)比去年全年，僅有1個(gè)面值退市案例。

　　全面注冊(cè)制改革既豐富了投資標(biāo)的，又倒逼投資者不斷學(xué)習(xí)做出更理性的判斷。

　　全面注冊(cè)制下，新股量增，表現(xiàn)大幅分化，打新不再穩(wěn)賺不賠。年內(nèi)新增的132家A股上市公司中，103家上市公司上市首日股價(jià)上漲，24家上市首日股價(jià)下跌，5家持平。巨能股份(871478.BJ)、中電港(001287.SZ)上市首日飆升逾2倍;上市首日跌幅接近20%也個(gè)別存在，如濤濤車業(yè)(301345.SZ)。這對(duì)投資決策能力提出了更高要求，意味著投資者必須掌握更全面的信息。