經(jīng)濟導(dǎo)報記者 石憲亮

　　5月11日，上交所上市委將審議包頭天和磁材科技股份有限公司（下稱“天和磁材”）的主板IPO申請。保薦機構(gòu)為申港證券，公司擬募資8.18億元。袁文杰、袁擘、袁易父子為公司共同實際控制人，袁文杰系袁擘、袁易之父，袁擘系袁易之兄。

　　天和磁材系國內(nèi)先進的高性能稀土永磁材料提供商，長期致力于高性能燒結(jié)釹鐵硼、燒結(jié)釤鈷材料配方研制、技術(shù)工藝創(chuàng)新以及核心關(guān)鍵裝備研制。2020至2022年度，天和磁材營業(yè)收入分別為11.5億元、18.25億元、28.85億元，凈利潤分別為1.31億元、1.43億元、2.23億元。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定上升。

　　實控人曾被“留置”

　　據(jù)擬招股書（上會稿）披露，袁擘曾在2019年9月17日至2019年10月30日期間被烏蘭浩特市監(jiān)察委采取留置措施，系因被要求配合調(diào)查包頭市政協(xié)原黨組書記、主席張世明涉嫌嚴重違紀一案。

　　2020年4月28日，烏蘭浩特市監(jiān)察委出具的《說明》顯示：“目前張世明涉嫌受賄案的調(diào)查已經(jīng)結(jié)束。本委確認袁擘不存在因張世明案需再次配合調(diào)查的情形，亦不存在需移送檢察機關(guān)的情形。本委已查明袁擘及其關(guān)聯(lián)的包頭天和磁材科技股份有限公司、包頭市天之和磁材設(shè)備制造有限公司、天津天和盈亞科技有限公司不構(gòu)成違法犯罪，不再進行審查調(diào)查�！�

　　擬招股書顯示，袁擘目前直接持有公司1.38%的股份，其職務(wù)為公司的審計法務(wù)部部長。

　　市場前景與中科三環(huán)描述出入較大

　　值得注意的是，公司把“產(chǎn)能無法滿足業(yè)務(wù)快速發(fā)展的風(fēng)險”放在特別風(fēng)險提示第一條。

　　公司表示，充足的產(chǎn)能布局是稀土永磁材料企業(yè)拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域、擴大市場份額、提升客戶服務(wù)能力的重要基礎(chǔ)。報告期內(nèi)，公司燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)能分別為6000噸、7000噸、7000噸，產(chǎn)能利用率分別為99.32%、104.84%、110.14%，2021年、2022年完全實現(xiàn)滿負荷生產(chǎn)，已經(jīng)出現(xiàn)因產(chǎn)能不足而選擇性接單的情形。

　　與此同時，行業(yè)內(nèi)資本實力較強的國有企業(yè)、上市公司，如中科三環(huán)、金力永磁、寧波韻升、正海磁材等，充分發(fā)揮資金充沛優(yōu)勢，近年來產(chǎn)能快速擴張，大多實現(xiàn)產(chǎn)能超前布局。而產(chǎn)能不足已經(jīng)成為目前影響公司拓寬應(yīng)用領(lǐng)域、保障及時交付、擴大市場份額的重要不利因素。若長時間不能有效補充資本金、單一依靠銀行融資，則難以快速擴充產(chǎn)能，進而面臨產(chǎn)能不足制約業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險。

　　但業(yè)內(nèi)老牌企業(yè)中科三環(huán)（000970）則對未來市場保持謹慎。在2022年報中，中科三環(huán)表示，公司及所處行業(yè)未來發(fā)展依賴于下游行業(yè)的市場需求，因此公司的產(chǎn)品受國民經(jīng)濟運行和下游行業(yè)政策影響較大。近幾年，宏觀經(jīng)濟總體呈現(xiàn)增速放緩態(tài)勢；若未來經(jīng)濟增長速度進一步放緩甚至停滯、衰退，會影響公司產(chǎn)品及下游應(yīng)用領(lǐng)域行業(yè)的經(jīng)營情況和未來發(fā)展，進而可能對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。

　　另外，在年報中，中科三環(huán)還披露了“原材料供應(yīng)風(fēng)險”以及“市場競爭加劇風(fēng)險”。中科三環(huán)表示，受國家對稀土行業(yè)全面整頓的加強，以及稀土產(chǎn)量納入生產(chǎn)指令性計劃管理的影響，未來稀土金屬和合金的生產(chǎn)總量將控制在一定限額之內(nèi)，總體供應(yīng)偏緊；隨著下游市場和高端應(yīng)用領(lǐng)域需求的不斷擴大，具備一定實力的企業(yè)已逐步進入高端釹鐵硼磁材領(lǐng)域，高端釹鐵硼磁材領(lǐng)域的競爭也將日漸加劇。

　　天和磁材沒有直接提示原材料供應(yīng)風(fēng)險，而是提示“供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險”，報告期內(nèi)，公司對前五大供應(yīng)商采購金額占比分別為80.29%、77.91%、85.21%。未來，若主要供應(yīng)商因突發(fā)狀況無法保證供貨規(guī)模與品質(zhì)，公司短期內(nèi)快速選定替代合適供應(yīng)商保障供應(yīng)具有一定難度，進而可能發(fā)生無法保質(zhì)保量、及時交付的風(fēng)險。

　　天和磁材也沒有直接提及競爭加劇風(fēng)險，而是提示“競爭加劇導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險”。報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為18.55%、17.09%和16.00%。近年來，國內(nèi)高性能稀土永磁市場競爭日趨激烈，各大稀土永磁材料廠商為爭取優(yōu)質(zhì)客戶、維系市場份額頻繁采取降價手段，下游廠商亦普遍對采購價格實施管控降本，行業(yè)競爭呈現(xiàn)進一步加劇態(tài)勢。

　　從今年一季報來看，可比的幾家公司業(yè)績也是升降不一。中科三環(huán)一季報凈利潤為1.01億元，大幅低于去年同期的1.66億元；金力永磁（300748）一季度凈利潤1.78億元，略高于去年同期的1.64億元；寧波韻升（600366）為1892.56萬元，遠遠低于同年同期的7385.67萬元；正海磁材（300224）為1.18億元，高于去年同期的0.84億元。

　　境外銷售落入日本企業(yè)專利陷阱

　　天和磁材目前仍有重大未確定事項。擬招股書顯示，公司稀土永磁材料產(chǎn)品出口規(guī)模較大，報告期內(nèi)對歐洲、日本、韓國等境外國家和地區(qū)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為25.10%、23.03%和 36.25%。而這些主要境外銷售區(qū)域處于日立金屬的專利布局范圍內(nèi)。

　　擬招股書顯示，日立金屬長期在全球主要的燒結(jié)釹鐵硼消費市場歐洲、中國、日本、美國開展專利布局。1983年其向日本、歐洲、美國提交了關(guān)于燒結(jié)釹鐵硼基本成分專利的申請，成功取得燒結(jié)釹鐵硼磁體基本成分的專利權(quán)。截至目前，前述基本成分專利已陸續(xù)到期，相關(guān)技術(shù)逐漸成為公知技術(shù)。但是，日立金屬仍在前述地區(qū)留有大量燒結(jié)釹鐵硼制造工藝相關(guān)的專利，該等專利尚在有效期內(nèi)。

　　大地熊在《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書》中披露，報告期內(nèi)大地熊向日立金屬支付的專利使用費占營業(yè)總成本的比重不超過1%且占利潤總額的比重不超過 10%。參照大地熊方案，公司向日立金屬支付的專利費用分別不超過1041萬元、1558萬元、2344萬元，占利潤總額的比例分別不超過7.01%、10.00%、10.00%。

　　天和磁材表示，目前尚無法完全排除被日立金屬等第三方惡意提起專利侵權(quán)訴訟的風(fēng)險。