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外資大行研判:逢低布局A股正是良機(jī)
來(lái)源:上海證券報(bào)   加入時(shí)間:2023-12-4 10:39:28  

  歲末時(shí)點(diǎn),中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)外資新一輪展望。綜合考慮估值、宏觀(guān)政策發(fā)力、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性等因素,“逢低布局”“估值回升”成為外資機(jī)構(gòu)對(duì)于2024年中國(guó)資本市場(chǎng)的主要判斷。

  德意志銀行最新發(fā)布以“逢低布局”為主題的中國(guó)股票策略報(bào)告顯示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)高于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體,未來(lái)有望進(jìn)一步增長(zhǎng),在當(dāng)前估值低點(diǎn)布局中國(guó)股票為投資良機(jī)。

  無(wú)獨(dú)有偶,瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊日前發(fā)布2024年A股市場(chǎng)展望,并認(rèn)為“牛市啟幕”或成為明年市場(chǎng)關(guān)鍵詞。具體而言,消費(fèi)的進(jìn)一步復(fù)蘇、更為顯性的政策支持以及北向資金的回歸將成為A股估值回升的催化劑。

  價(jià)值“洼地”:投資屬性凸顯

  中國(guó)資本市場(chǎng)仍處估值“洼地”,且發(fā)展?jié)摿^大,是其投資價(jià)值的核心支撐之一。

  德意志銀行亞太公司研究主管馬力勤在報(bào)告中闡述稱(chēng),中國(guó)股市總市值占GDP的比率相對(duì)較小,滬深300指數(shù)與恒生指數(shù)合計(jì)總市值僅占GDP總量的60%,均低于美國(guó)與日本。

  馬力勤建議投資者在定價(jià)時(shí)更多以現(xiàn)有數(shù)據(jù)為考量,因?yàn)榕c其他主要經(jīng)濟(jì)體相比,中國(guó)的宏觀(guān)環(huán)境更為穩(wěn)健。從中期來(lái)看,資金或?qū)拿绹?guó)流向中國(guó)股市。

  孟磊認(rèn)為,當(dāng)前,滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率為11.1倍,低于五年均值1.1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差,且接近于2016年、2018年和2022年的低點(diǎn)?紤]到領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已有觸底反彈跡象,且宏觀(guān)政策寬松持續(xù)加碼,這一低估值水平并不合理。

  “營(yíng)收增速回升與下游行業(yè)利潤(rùn)率改善將帶動(dòng)A股滬深300指數(shù)的每股盈利增速?gòu)?023年的3%提升至2024年的8%!泵侠诒硎。

  估值回升有望迎來(lái)多重因素催化

  展望來(lái)看,宏觀(guān)政策發(fā)力顯效、消費(fèi)復(fù)蘇以及長(zhǎng)線(xiàn)資金的參與等多重因素,有望推動(dòng)A股估值回升。

  孟磊表示,超額儲(chǔ)蓄的釋放有望推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇,房地產(chǎn)活動(dòng)企穩(wěn)有助于提振市場(chǎng)情緒,包括養(yǎng)老金、社;鸷碗U(xiǎn)資在內(nèi)的諸多長(zhǎng)線(xiàn)資金進(jìn)入A股市場(chǎng)有望抬升估值中樞。

  “對(duì)大多數(shù)行業(yè)和整體指數(shù)而言,股市投資熱度趨低和GDP的不斷增長(zhǎng)才是更為重要的考量因素。”馬力勤預(yù)測(cè),房地產(chǎn)投資釋放的閑置資金會(huì)逐漸從儲(chǔ)蓄移出,部分轉(zhuǎn)向股票市場(chǎng),進(jìn)而推升中國(guó)股市。

  根據(jù)德意志銀行研究報(bào)告,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度仍遠(yuǎn)高于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體,且未來(lái)還有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間,即使在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下,也能為股票投資者帶來(lái)收益。因此,在當(dāng)前估值低點(diǎn)布局中國(guó)股票不失為投資良機(jī)。

  全球角色至關(guān)重要 看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

  中國(guó)資本市場(chǎng)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展密不可分。近日,在資本市場(chǎng)之外,外資對(duì)于中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)展望積極,不乏亮點(diǎn)。

  惠譽(yù)評(píng)級(jí)亞太區(qū)主權(quán)評(píng)級(jí)董事杰瑞米·祖克近期表示,惠譽(yù)評(píng)級(jí)最近于2023年8月確認(rèn)中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)為“A+”,展望穩(wěn)定。中國(guó)的評(píng)級(jí)受到其強(qiáng)勁外部融資(包括其在全球貿(mào)易體系中的核心作用)及龐大經(jīng)濟(jì)規(guī)模的支撐。

  杰瑞米·祖克強(qiáng)調(diào),中國(guó)在全球供應(yīng)鏈中扮演著不可或缺的角色,加之中國(guó)充裕的外匯儲(chǔ)備和穩(wěn)固的外部債權(quán)人地位所帶來(lái)的更廣泛的外部融資優(yōu)勢(shì),仍將構(gòu)成中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的支持因素。

  “相較于其他‘A’評(píng)級(jí)國(guó)家而言,惠譽(yù)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的展望相當(dāng)強(qiáng)勁。我們最近修訂了對(duì)中國(guó)的中期潛在增速預(yù)測(cè),認(rèn)為到2027年中國(guó)年均經(jīng)濟(jì)增速約為4.6%!苯苋鹈住ぷ婵苏f(shuō),不過(guò),要想實(shí)現(xiàn)這一中期預(yù)測(cè)水平,中國(guó)仍然需要解決人口因素壓力、地緣政治,以及房地產(chǎn)和債務(wù)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的不確定性等挑戰(zhàn)。

  高盛研究部首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝及團(tuán)隊(duì)最近發(fā)布了2024年的中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)展望,在政策支持、投資升溫、居民消費(fèi)支出溫和增長(zhǎng)的背景下,預(yù)計(jì)2024年實(shí)際GDP增速為4.8%,高于市場(chǎng)預(yù)期。(來(lái)源:上海證券報(bào))




編輯:史飛雪

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